《web only》寶來投資報告--2005 年背光模組產業景氣展望
摘要
Q2 業績題材將是帶動背光模組下一波行情的主力
05 年背光模組價格跌價壓力減輕：05 年背光模組成本能擠壓的空間相對有限，往後將隨材料成本的降低而降價，由於背光模組主要材料來自日本，因此價格降幅有限，預估05 年價格跌幅將縮小至5~10%。
LCD TV佈局與大陸擴產為下一波成長主力：走入LCD TV 時代，背光模組佔面板成本比重將由現階段的23%大幅提高到37%，背光模組ASP大幅提升將是促使背光模組廠營收跳升的主因；近二年背光模組廠大陸設廠已達成本效益，大陸廠產能已超越國內，大陸廠產能開出為05 年背光模組廠成長的主力。
規模經濟為競爭力要項，一線廠為投資首選，Q1 末為中長期佈局時點：背光模組與面板產業有相當大的連動性，Q1’05 在面板仍處於供過於求之下，面板價格趨勢仍然向下，短期背光模組族群仍難有表現。出貨量是背光模組廠的營運觀察重點，預料面板價格在Q1 落底後，Q2 終端需求將明顯開出，業績題材將是05 年推升背光模組族群行情的主要動能。上半年帶動應用需求成長的主軸在LCD 監視器，由於這部份產品主要在大陸廠生產，因此Q1 末、Q2 初應留意大陸廠的出貨動態。中長線佈局的時點預期將落在Q1 末、Q2 初，投資首選為瑞儀(6176)、科橋(6156)、輔祥(6120)，投資區間為瑞儀9~11 倍P/E、科橋6~9 倍P/E、輔祥6~9 倍P/E，投資評等Equal Weight。
